Η αγορά κρυπτονομισμάτων περίμενε εδώ και μήνες μια σαφή απάντηση από την Ουάσινγκτον. Χθες, 15 Σεπτεμβρίου, ήρθε μια απάντηση που λίγοι ήθελαν να ακούσουν. Η Γερουσία των ΗΠΑ δεν κατάφερε να προχωρήσει το Digital Asset Market Clarity Act, το νομοσχέδιο που θα έβαζε για πρώτη φορά ένα ολοκληρωμένο ομοσπονδιακό πλαίσιο στους ψηφιακούς τίτλους, στα ανταλλακτήρια και στον διαχωρισμό αρμοδιοτήτων ανάμεσα στην SEC και την CFTC.
Το νομοσχέδιο είχε ήδη περάσει από τη Βουλή των Αντιπροσώπων το καλοκαίρι του 2025 και είχε προχωρήσει στην Επιτροπή Τραπεζών της Γερουσίας. Χθες, όμως, η κρίσιμη διαδικαστική ψηφοφορία για να ανοίξει η συζήτηση στην ολομέλεια έμεινε πολύ πίσω από τα 60 «ναι» που χρειάζονται. Το αποτέλεσμα κυμάνθηκε γύρω στο 49-50, με τέσσερις Ρεπουμπλικάνους να συντάσσονται με τους Δημοκρατικούς. Ανάμεσά τους οι Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran και Thom Tillis. Ο τελευταίος άλλαξε την ψήφο του σε «όχι» για διαδικαστικούς λόγους, ώστε να μείνει ανοιχτό ένα παράθυρο επανεξέτασης αργότερα.
Το Clarity Act δεν ήταν απλώς ένα ακόμη ρυθμιστικό κείμενο. Υποσχόταν να ξεκαθαρίσει τι θεωρείται ψηφιακό εμπόρευμα και τι τίτλος, να δώσει στην CFTC μεγαλύτερο ρόλο στις αγορές spot και να δώσει στις εταιρείες του χώρου κάτι που ζητούσαν χρόνια: σταθερότητα αντί για συνεχείς αγωγές και ασαφείς ερμηνείες. Οι διαπραγματεύσεις κράτησαν πάνω από έναν χρόνο και στο τελικό κείμενο είχαν ενσωματωθεί δεκάδες αλλαγές που ζήτησαν Δημοκρατικοί, μεταξύ αυτών αυστηρότεροι κανόνες δεοντολογίας για αξιωματούχους και πρόνοιες για τις τράπεζες απέναντι στα stablecoins δεν έφτασαν. Το βασικό αγκάθι παρέμεινε η δεοντολογία και τα οικονομικά συμφέροντα του προέδρου Τραμπ και της οικογένειάς του στον χώρο των κρυπτονομισμάτων. Οι Δημοκρατικοί ζήτησαν πιο σκληρή αποεπένδυση και ισχυρότερη εφαρμογή κανόνων. Οι Ρεπουμπλικάνοι πρόσθεσαν ρόλο στους εισαγγελείς των πολιτειών και περιορισμούς στην έκδοση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων από αξιωματούχους, αλλά αυτό δεν έπεισε αρκετούς. Παράλληλα υπήρχαν ενστάσεις από τον τραπεζικό κλάδο για τον ανταγωνισμό των αποδόσεων στα stablecoins.
Η αγορά αντέδρασε αμέσως. Το Bitcoin υποχώρησε κάτω από τα 75.000 δολάρια, ενώ μετοχές εταιρειών του χώρου όπως η Coinbase δέχθηκαν ισχυρές πιέσεις. Δεν ήταν πανικός διάρκειας, ήταν όμως ένα καθαρό μήνυμα ότι το μεγάλο καταλύτης που περίμεναν πολλοί για το φθινόπωρο δεν ήρθε. Τι ακολουθεί από εδώ και πέρα είναι το πιο ουσιαστικό ερώτημα. Αρχικά, το νομοσχέδιο δεν «πέθανε». Παραμένει στο ημερολόγιο της Γερουσίας και θεωρητικά μπορεί να επανέλθει. Στην πράξη, όμως, ο χρόνος τελειώνει. Το Κογκρέσο ετοιμάζεται να φύγει για τις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου και το πολιτικό κλίμα γίνεται όλο και πιο φορτισμένο. Οι περισσότεροι αναλυτές θεωρούν απίθανο να περάσει μέσα στο 2026. Αν περάσει κάτι, θα είναι μετά τις εκλογές ή στην επόμενη σύνθεση του Κογκρέσου, με νέους συσχετισμούς και πιθανώς νέο κείμενο.
Μέχρι τότε η αγορά μένει στο ήδη γνωστό καθεστώς. Οι ρυθμιστικές αρχές συνεχίζουν μόνες τους. Η SEC και η CFTC θα προχωρήσουν με δικούς τους κανόνες για πλατφόρμες, φύλαξη και διαπραγμάτευση. Αυτοί οι κανόνες είναι πιο εύθραυστοι από έναν νόμο βγαλμένο από το Κογκρέσο, αλλά είναι το μόνο εργαλείο που υπάρχει αυτή τη στιγμή. Για τις εταιρείες σημαίνει ότι η αβεβαιότητα παραμένει. Για τους επενδυτές σημαίνει ότι το πολιτικό ρίσκο δεν εξαφανίστηκε, απλώς μετατέθηκε. Το Clarity Act ήταν η πιο σοβαρή προσπάθεια των τελευταίων χρόνων να μπει τάξη χωρίς να σβήσει την καινοτομία. Η αποτυχία της χθεσινής ψηφοφορίας δείχνει πόσο δύσκολο είναι να περάσει κάτι τόσο μεγάλο όταν μπλέκονται δεοντολογία, τράπεζες, προεκλογικός κύκλος και προσωπικά συμφέροντα. Η επόμενη μέρα δεν είναι το τέλος της συζήτησης για ρύθμιση. Είναι όμως μια υπενθύμιση ότι στην Ουάσινγκτον η σαφήνεια δεν έρχεται πάντα όταν τη χρειάζεται η αγορά.